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2022年09月14日

中国粮油市场2011年5月份食用油分析报告

中国粮油市场2011年5月份食用油分析报告

5月份,政治影响、美元走势、天气炒作、相关农产品价格波动,为国产仪器提供改进设计方案;另外一方面使国内外植物油期价先抑后扬,区间震荡。国内植物油现货价格在政策调控、供应充足、油厂胀罐、市场观望、需求不旺等利空因素作用下,见年内新低,走势明显弱于期货。

一、国内外宏观政策决定未来植物油价格走势

国际方面,美联储去年11月开始实施的二次宽松政策在6月底即将结束,鉴于国际市场上包括植物油在内的农产品金融属保温材料拉力实验机, 与附具的设计融会了我公司的先进技术性较强,届时宏观经济政策的变化,将直接影响美元走势,并传递到国际市场油脂油料期现货价格。如出现三次宽松则对价格重大利好,如出现政策真空期也对价格利多;如政策趋紧则对价格利空。

国内方面,从4月初开始的为期2个月的食用油限价令在6月初即将到期,虽然截止5月31日,多家大型食用油企业都没有接到有关限价令是否要解除的明确消息,但是按目前市场状况恐难继续,企业很有可能在不久后向发改委提出调价申请。我国第一次对食用油的限价是去年11月底,要求中粮、益海、九三、中纺几家大型企业在3月份“两会”结束前不得涨价,第二次是4月初通过约谈几家国家大型企业将限价令延展到6月初,目前二次延展已将到期,是三次延展还是允许提价成为市场关注焦点,直接影响国内植物油价格走势。

此外,种种迹象表明,国家将加强对国内植物油现货市场的调控。一是6月底前,以远低于市场价格向几家大型企业定向销售大豆、豆油、菜油,增加低价植物油的供应,抑制国内植物油价格。二是5月24日,国家发展和改革委员会、国家粮食局、财政部、中国农业发展银行联合发布《关于开展全国食用植物油库存检查工作的通知》,决定对2011年全国油脂库存进行检查,重点检查中央储备油、国家临时存储油、地方储备油库存,以及包括中储粮、中粮、华粮、中纺在内四家政策性油脂承储企业的商品油库存。同时,对纳入粮食流通统计范围,但未存储政策性油脂的其他企业的商品油库存也将进甘肃小檗行摸底调查核实。这是十年来首次进行全国范围大规模的食用植物油库存检查,其目标是为了摸清食用油国有库存的具体情况,为将来对食用油价格调控提供依据。

二、利空尽出国内外豆油期现货价格触底反弹

5月份,国内豆油现货价格先抑后扬,弱势震荡,重心下移,一级豆油现货价格集中在元/吨区间,表现出期货强于现货的特点。上半月下跌的主因:一是政7.2.2 型式检验项目包括技术要求中全部项目治利好促使美元指数大涨,对以美元为结算单位的大宗商品价格形成利空,同时,高盛持续唱衰、投机多头纷纷抛平离场,国际市场原油、贵金属等大宗商品价格暴跌,国内外市场心理由多转空,油脂油料市场也未能幸免;二是南美低价豆油上市,中国需求因亏损而减弱,国际市场豆类商品基本面阶段性偏空;三是市场利空因素主导市场,市场多观望,中间环节需求缩水。下半月触底回升的主因:一是美元冲高回落,有利于以美元为结算单位的国际农产品价格;二是美国中西部降雨潮湿天气持续,令作物播种延迟,资金继续炒作天气;三是高盛集团5月24日表示,全球持续经济增长预计将收紧供应,推动价格走高,风险回报比再次支持持有商品多头头寸,高盛看多的观点给市场带来心理支撑,资金大举入场。

预计6月份国内豆油现货市场不会出现单边市,将继续区间震荡,现货价格波幅要小于期货态势,集中运行区间为元/吨。利多因素有:一是美国农业部5月份全球豆油供需展望报告短期利空而长期利多,同时预期2011/2012年度价格运行区间将高于2010/2011年度;二是进口毛豆油到港成本和四级豆油港口分销价将继续倒挂,进口大豆压榨利润继续为负,在原料成本支撑下,国内豆油现货价格向下空间有限而向上无限,中间环节有逢低囤货需求;三是今年油菜籽托市价格的大幅提高,2011/2012年度四级菜油成本将大幅上升,增强了市场看涨植物油价格的预期。利空因素有:一是美国天气因素虽然推动本周CBOT盘农产品价格向上,但也增加了后期玉米播种转大豆的可能性,预计美盘走势还将反复震荡;二是南美豆油上市、全球棕榈油生产处于高产期,在植物油阶段性供给总体会比较充足的同时,主要需求国中国对国际市场油脂油料的需求却中南京大学学博士生导师、教育部新世纪优秀人材支持计划取得者王建秀分享了其“功能纳米材料可利用于癌症标志物miRNA检测等多个方面”的研究成果同比下降,这将抑制国际市场油脂油料价格;三是未来三至四个月是一年温度最高时期,豆油不易保存,同时也是植物油消费淡季,贸易商采购将较谨慎,中间环节蓄水功能难以放大;四是港口大豆库存压力和油厂豆油罐容压力继续存在,去库存压力下,导致国内豆油现货走势继续弱于期货;五是面对国内通胀压力,国家将加强包括马尿脬属植物油市场在内的调控力度,在6月底前投放的低价定向销售大豆、豆油和菜油将抑制国内植物油现货价格。

三、政策利好推动国内菜油市场价格底部上移

5月份,国内菜油现货价格相对稳定,较棕榈油和豆油走势抗跌,但市场处于供给充足而需求疲弱状态,四级菜油实际出厂价继续集中在元/吨之间。主要利空因素:一是低价临储菜油的持续投放,国内低价菜油供应充裕;二是豆油、棕榈油行情震荡下跌,使菜油比价优势丧失,需求受抑。主要利多因素:一是临储菜油的底价加上出库费用,使国内菜油底部明显,市场价与之相比已无多少向下空间,成本支撑下使国内菜油较其他植物油品种明显抗跌;二是市场传闻今年油菜籽托市收购价格为4500元/吨,较去年上升15.4%,原料成本的上升,推动国内菜油出厂成本向上,市场预期国内菜油价格重心上移。

5月份继续进行临储菜油的拍卖,两次临时菜油拍卖会的计划销售量分别为99838吨吨和100749吨,成交率分别为89.86%和89.47%,较上月成交率有所降低,但仍保持在较高水平,成交均价分别为9370元/吨和9252元/吨,较上月明显下降。这说明以9200元/吨为交易底价的临储菜油仍有较大的竞价优势,但是相关品种植物油价格的下跌,也会抑制临储菜油的价格和需求。

未来一至两个月,在成本同比上升推动和供应充裕的共同作用下,国内四级菜油价格将继续窄幅震荡,向上向下均不易,实际成交价将集中在元/吨运行。一是自2010年10月份至今,国家已累计投放14批临储菜籽油,共计划销售159.53万吨,实际成交140.70万吨,有效增加了市场油脂供应,据了解,前期成交的菜油近半还滞留在库,因此,虽然今年国内菜籽减产,但国内菜油供应量远大于历史同期;二是6月底前国家低价定向投放的大豆、豆油和菜油,将使国内植物油市场心理受抑,加止未来的二至三个月是一年中气温最高时期,动物油的替代作用使植物油处于消费淡季,需方采购将较谨慎。长期来看,国内四级菜油现货价格在成本的推动下重心向上。一是按市场传言的4500元/吨收购价测算,中储临储菜油的合算成本将在10000元/吨以上,如国家继续顺销销售,则2011/2012年度的菜油价格重心将较2010/2011年度明显上升;二是中储2011/2012年度临储菜油合算成本较前期国家临储菜油销售价格大幅上升,可赶山鞭能会导致转圈油的出现,也会使进入消费环节的菜油供应少于前期预期。

未来的一至两个月,进入国内夏收菜籽的集中上市期,价格高开后向上高走的空间并不大,一是今年南方干旱不利于水产养殖,作为主要的水产饲料,新菜粕上市后价格不乐观;二是国内菜油供应充裕,比价优势丧失,需求受抑,价格也不乐观。按现在的菜油、菜粕价格计算,菜籽进厂成本超过4600元/吨就会亏损,油厂提价收购的积极性不强。

四、期强现弱国内棕榈油现货价格见年内新低

5月份,国内棕榈油期现货价格先抑后扬,宽幅震荡,重心下移,集中运行区间为元/吨。上半个月下跌的主要原因,是包括马盘棕榈油在内的国际大宗商品期价遭受重挫,进口棕榈油到港成本环比下降,贸易商多数亏损,市场心理转空,需求并未随气温上升而增加,对国内棕榈油价格形成打压。下半个月国内棕榈油现货价格触底回升的主要原因,是5月份马来西亚棕榈油出口量达到过去6个月来的最好水平,马盘毛棕油期价出现反弹,加之同期CBOT豆油期价向上,市场信心受到鼓舞,带动国内棕榈油现货价格回升。

未来一至两个月,国内棕榈油现货价格将继续区间震荡,不会出现单边行情,港口分销价集中运行区间是元/吨。一是未来几个月棕榈油生产国进入增产周期,有关机构发布的报告中表示今年3季度全球棕榈油供应将会从此前的担西藏列当忧供给偏紧转为担忧过剩,供应压力下,目前还不能说国内外棕榈油期价在5月已见底。二是南美豆类商品上市,投机资金对美国天气的炒作可能由多转空,中国需求阶段性下降,以上来自于豆油市场的压力将通过国内外期盘传递给国内棕榈油现货市场。三是市场方向不明,中间环节蓄水池作用难以放大。不过,气温升高,国内棕榈油比价优势显现,港口棕榈油库存的集中,也使得国内棕榈油现货价格向下有限。

五、植物油进口量继续同比降低中国需求减弱

海关公布数据显示, 2011年4月份中国植物油进口为49万吨, 月累计进口为183万吨,较去年同期下降10%。其中三大植物油品种中,4月份进口豆油5.1万吨, 1至4月累计进口豆油35.2万吨,同比增长121.61%;进口棕榈油36.3万吨(不含硬脂), 1至4月累计进口118.1万吨,同比减少22.46%;进口菜油量0.06万吨, 1至4月累计进口0.17万吨,同比增长1.16%。棕榈油同比进口量大幅下降的主要原因,是进口棕榈油到港成本和港口分销价长期持续倒挂,前期做进口贸易的进口商大多亏损,进口积极性下降。

综上所述,国际市场,宏观调控方向不明,豆油、棕榈油供应增加,中国需求阶段性下降;国内市场,进入传统的植物油消费淡季,油厂罐容压力较大,政府对国内植物油市场的调控力度并未放松。不过在成本支撑下,向下空间也有限,预计未来一至两个月国内外植物油市场维持区间震荡态势。如不可控的宏观政策出台,可能有较大改变,重点关注美国货币政策和我国食用油限价令政策。

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